《南京照相馆》成黑马，暑期档有救了

2025年暑期档热度回归。

截至8月7日15点39分，猫眼专业版显示，《南京照相馆》上映14天，累计票房突破18.73亿元；放映场次超24万场；观影人次达528万。该片暂列暑期档票房第一，且票房表现较排名第二的《长安的荔枝》（票房6.51亿元）断层领先。

2025年初，春节档电影《哪吒之魔童闹海》（下称《哪吒2》）的现象级爆火，让近年失温的电影市场迎来难得热闹。但随后的情人节、五一、端午等档期票房表现又频现低谷，暑期档的到来成为行业期盼的“救市”解药。

目前，距离暑期档结束还有20余天，包括《南京照相馆》《长安的荔枝》《侏罗纪世界：重生》等30部影片的累计票房已突破76亿元。其中，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》均上映不久，并收获了不错的口碑和票房。

图片来源：猫眼专业版

原本表现平平的暑期档，迎来一场“及时雨”。

票房黑马频出，暑期档迎“及时雨”

暑期档是全年最为重要的长假档期，但多部大片表现失利。

陈可辛执导、众多流量明星加持的《酱园弄》，以及悬疑犯罪巨制《恶意》，均未能打破票房僵局，止步于4亿元门槛之内，远不及市场预期。原本定于7月25日上映的《长安的荔枝》紧急提档至7月18日，试图为市场注入一剂强心针。

截至目前，长安的荔枝档期票房未超过7亿元。据媒体报道，该影片近日下调了自8月8日起结算价，试图通过让利影院，进一步增加排片提升整体票房。

反而是7月25日上映的《南京照相馆》，口碑与票房双双爆发，一跃成为暑期档“黑马”。影片以“日军罪证照片”为核心线索，真实还原了南京大屠杀的暴行。

8月4日、5日，时代财经走访广州天河区多家影院发现，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》排片较多。一名影院工作人员表示，《南京照相馆》一天排片10-20场，基本场场爆满，周末上座率更高，“非常受欢迎”。另一名工作人员则表示，相较于工作日和小长假，暑假期间影院人流量明显增多。《罗小黑》和《南京照相馆》几乎每个周末都有1~2场包场观影。

某影院《南京照相馆》海报。时代财经摄

猫眼专业版显示，7月26日，《南京照相馆》仅上映2天时，其综合票房就超过了1亿元。随后该影片票房一路攀升。

《南京照相馆》单日票房表现也大幅领先于其他暑期档影片。

截至8月6日，《南京照相馆》当日综合票房超8960万元，票房和排片占比分别高达52.8%和40.7%。紧随其后的是《浪浪山小妖怪》和《戏台》，当日综合票房分别为4530.28万元和886.29万元，当日票房占比分别为26.7%和5.2%，排片占比分别为20.7%和9.3%。据悉，从8月7日开始，该片将陆续登陆澳大利亚、新西兰、美国、加拿大、马来西亚、新加坡等地院线。

图片来源：猫眼专业版

不过，与近年上映的同类历史题材影片相比，《南京照相馆》尚有一定差距。

近五年，主旋律电影票房佼佼者有《战狼2》《红海行动》《长津湖》《长津湖之水门桥》，票房分别为56.9亿元、36.5亿元、57.7亿元和40.6亿元。在上述影片上映14天时，《长津湖》票房43.8亿元，《长津湖之水门桥》34.5亿元，《战狼2》38.3亿元，《红海行动》25.9亿元，上述影片同期票房表现均优于《南京照相馆》。

除《南京照相馆》外，《浪浪山小妖怪》《戏台》《罗小黑战记2》等原本宣发声量较小的影片，票房表现也不俗。

截至8月6日，国产动画电影《浪浪山小妖怪》仅上映5天，累计票房就达到2.56亿元，影片的豆瓣评分8.6分。电影由上海美术电影制片厂（上美影）出品，是中式奇幻动画短片集《中国奇谭》首部动画电影。

另一部国产动画电影《罗小黑战记2》上映20天累计票房3.72亿元；而由陈佩斯主演的《戏台》上映13天累计票房3.58亿元。

接下来，暑期电影市场还将迎来朱一龙、吴磊主演的电影《东极岛》，贾冰、王皓等实力与喜剧新星齐聚的喜剧电影《奇遇》，潘斌龙、侯佳音、左小青领衔主演的励志电影《不再退缩》等10余部影片，以满足不同观众的观影需求。

资本还没完全买账

《南京照相馆》的爆火带来的暑期档回温，但其并未再现年初《哪吒2》带飞光线传媒（300251.SZ）的“资本盛宴”。

今年1月29日，《哪吒2》正式上映，作为主投主控方的光线传媒在八个交易日中有七个交易日20cm涨停或接近涨停，股价累计上涨265.58%，总市值从春节前夕的不到280亿元，直接跳涨至超千亿元。2025年一季度，公司营业收入约29.75亿元，同比增长177.87%；净利润约20.16亿元，同比大增374.79%；扣非净利润20亿元，同比增长380.71%。

而根据《南京照相馆》发行通知，该影片出品公司包括幸福蓝海、中国电影、横店影视、万达电影和上海电影等9家知名企业。

目前来看，《南京照相馆》背后上市公司股价虽有一定上浮，但难以复制年初《哪吒2》带来的高光时刻。雪球平台显示，7月25日至8月7日15时，中国电影（600977.SH）、幸福蓝海（300528.SZ）和上海电影（601595.SH）的股价分别累计涨7.04%、23.34%和13.07%，涨幅表现与光线传媒的一连多板相比逊色不少。

业绩方面，受电影行业寒潮影响，上述三家公司也有承压。

中国电影2025年半年度业绩预告显示，公司归母净亏损0.8亿元至1.2亿元，扣除非常性损益归母净亏损1.6亿元至2.3亿元。2025年第一季度归母净亏损约1.41亿元。

中国电影表示，2025年第一季度主投电影票房不及预期，导致毛利减少。2025年第二季度电影市场预冷，全国电影票房同比下降34.73%，清明档、五一档票房均出现明显回落。不过，中国电影上半年业绩较一季度亏损有所收窄。

除出品影片《南京照相馆》外，中国电影还参与出品了《浪浪山小妖怪》《猫和老鼠：星盘奇缘》，以及即将上映的《东极岛》《奇遇》。另外该公司出品的《志愿军3》《大圣崛起》也拟将于今年上映。中国电影称，暑期档有望对公司经营带来积极影响。

幸福蓝海2024年财报显示，公司营收6.54亿元，同比减少40.53%，归母净亏损1.92亿元，同比暴跌772.98%。同年，上海电影营收6.94亿元，同比减少13.19%，归母净利润9005万元，同比下降29.08%。

幸福蓝海8月5日在投资互动平台表示，公司是《南京照相馆》的投资方之一，但投资比例较低，预计该影片产生的收益对公司经营业绩不存在重大影响。

除资本市场外，电影IP等衍生消费也是近年来行业的一大趋势。

年初《哪吒2》爆火时，泡泡玛特等潮玩品牌联名盲盒“一吒难求”。据上海证券报，《浪浪山小妖怪》在创作时就已同步开发衍生产品，与超30家企业达成合作，涵盖汽车出行、餐饮茶饮、卡牌潮玩等多个领域。随电影同期上新的授权衍生单品超400个，目前销售火爆。8月6日，捷成股份（300182.SZ）在互动平台表示，公司已获得《浪浪山小妖怪》IP衍生品开发权，推出陶瓷盲盒系列产品。

2024年，国内电影市场总票房为425.02亿元，较前一年同期下降22.63%；观影人次10.09亿，较前一年同期下降22.27%；平均票价42.1元，较前一年同期下降0.47%；上座率5.80%，较前一年同期下降2.13%。

2025年暑期档虽强势爆发，但整体来看，距离2024年暑期档超110亿元的档期成绩仍有一段距离。回暖的暑期档能否真正撬动行业复苏，还有待观察。